天风证券股份有限公司张潇倩,李本媛,谢文旭近期对巴比食物进行接头并发布了接头说明《团餐增速规复，降费改善盈利》，本说明对巴比食物给出买入评级，刻下股价为17.29元。

　　巴比食物(605338)　　24Q1-3事迹：收入12.10亿元，同比+2.04%；归母净利1.94亿元，同比+25.68%；扣非归母净利1.47亿元，同比+19.92%；　　24Q3事迹：收入4.47亿元，同比-0.46%；归母净利0.83亿元，同比+14.00%；扣非归母净利0.59亿元，同比+6.06%。　　收入端：Q3单店降幅收窄到大个位数；团餐规复至接近双位数。　　一、品牌门店：　　24Q1-3特准加盟/直营收入差异为9.13/0.15亿元（同比+0.3%/-24.5%），Q3同比-2%/-34%。　　①门店数目看，24Q1-3巴比门店新增693家（全年倡导千家），加盟店新增/减少835/592家，净增多243家至5286家。　　②门店质料看，24Q1-3单店下滑中大个位数，Q3单店下滑大个位数（对比Q2缺口小幅收窄），需乞降竞争仍有压力。　　二、团餐业务：　　24Q1-3团餐收入同比+10%至2.6亿元，占比+1.6pct至22%；24Q3团餐收入同比+9.2%、占比+1.9pct至22%。团餐增速得以规复，系基数改善+外区拓展。　　三、24Q1-3华东/华南/华中/华北收入同比-0.1%/+23.9%/+9.9%/+2.4%，华南、华中积极征战团餐业务拉动。　　利润端：猪肉加价下毛利率基本维稳；降营销补贴改善销售费率。　　24Q3扣非净利率同比+0.8pct至13.2%，1）毛利率同比-0.1pct至26.8%；2）销售/惩处费率同比-1.1/+2.2pct；非频繁性损益+0.24亿元；24Q1-3扣非净利率同比+1.8pct至12.1%，毛利率同比+0.3pct，销售/惩处费率同比-1.2/-0.1pct。　　公司10月新起初家巴比扒包店（汉堡9.9元起、套餐15.9元起），定位现制现煎。公司正积极晋升外卖化率+优化门店样板，静待需求环境改善+奏效裸露。　　盈利预测：集结三季报并探究举座奢侈环境，咱们下调24-26年收入&归母利润预测值，瞻望24-26年公司收入增速差异为2%/5%/7%（金额16.6/17.4/18.6亿元，24-26年前值为17.1/18.4/20.0亿元），归母净利润增速差异为19%/8%/10%（金额2.5/2.8/3.0亿元，24-26年前值为2.4/2.7/3.1亿元），对应PE差异为17X/16X/14X，保管“买入”评级。　　风险教导：需求规复不足预期，行业竞争加重；原材料本钱飞腾过快；门店征战不足预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，光大证券李嘉祺接头员团队对该股接头较为深化，近三年预测准确度均值为79.52%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.39亿，凭据现价换算的预测PE为18.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级3家，中性评级1家；以前90天内机构倡导均价为18.7。

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